好牛景气周期带动业绩增长有色金属行业超九成公司实现盈利

在全球经济回暖、供需关系调整及地缘政治等多重因素推动下，有色金属行业再度迎来高光时刻。据上海证券报记者统计好牛，截至8月30日，有141家有色金属行业上市公司披露半年报，129家公司实现盈利，占比超过九成，其中25家公司上半年净利润实现倍增。

从矿产品种来看，铜、金及战略金属板块公司业绩亮眼。就盈利规模而言，紫金矿业再度成为行业“盈利王”，上半年实现归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%；北方稀土业绩增速“一马当先”，上半年归母净利润同比增长1951.52%至9.31亿元。另外，山东黄金、西部黄金、中科磁业、金田股份、金力永磁等公司净利润同比倍增。

展望下半年，中国有色金属工业协会预计，2025年有色金属工业增加值增幅将在5%左右，铜、铝等常用有色金属价格维持高位震荡，工业硅、碳酸锂价格仍在底部徘徊；规模以上有色金属企业收入和利润与去年同期相比有望保持增长，但增幅或收窄。

量价齐升龙头企业业绩再创新高

中国有色金属工业协会数据显示，上半年，国内现货铜均价为7.76万元/吨，同比上涨4.2%；铝均价为2.03万元/吨，同比上涨2.6%；国内黄金均价为725.6元/克好牛，同比上涨46.8%，主要金属矿产价格走势偏强。在此背景下，相关企业抓住窗口期提升产量，助推业绩增长。

以紫金矿业为例，上半年，公司矿产铜产量为57万吨，同比增长10%；矿产金产量为41吨，同比增长17%；矿产银产量为223吨，同比增长6%。报告期内，其矿产金、矿产铜、矿产锌、矿产银销售价格均同比上升。公司实现营业收入1677.11亿元，同比增长11.5%；实现归母净利润232.92亿元，同比增长54.41%，业绩再创新高。

洛阳钼业表示，上半年铜钴价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长，由此带来业绩提升。半年报显示，上半年产铜35.36万吨，同比增长12.68%，叠加铜价上涨，公司铜矿山端营业收入为257.18亿元，占比矿山端整体约65%。此外，钴、钨、钼等金属产品量价齐升，经营效益再创同期新高。报告期内，公司实现营收947.73亿元，归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%。

受金价高企影响，多数金矿企业上半年营收、净利双双大涨。山东黄金、西部黄金上半年归母净利润均实现倍增，其中山东黄金归母净利润为28.08亿元，同比增长102.98%。另外，赤峰黄金上半年实现归母净利润约11.07亿元，同比增长55.79%；招金黄金上半年业绩实现扭亏为盈。

供需趋紧战略金属行业表现突出好牛

年初至今，稀土、钨、锗等金属价格走高，相关板块上市公司业绩迎来显著提升。

以稀土为例，受产业政策及市场供需关系变化等因素影响，稀土主要品种价格持续走高。北方稀土业绩增速强劲，上半年实现营业收入188.66亿元，同比增长45.24%；实现归母净利润9.31亿元，同比大幅增长1951.52%，公司稀土冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料三大核心产品产销量均创历史新高。中国稀土、盛和资源、广晟有色、中科三环等上半年业绩实现扭亏为盈，永磁材料龙头金力永磁、中科磁业、宁波韵升等净利润同比增幅均超100%。

需求增加叠加精益管理，小金属板块相关公司业绩大幅改善。云南锗业、翔鹭钨业、东方锆业上半年归母净利润均实现扭亏为盈。其中，云南锗业上半年归母净利润为2214.98万元，公司表示主要受益于光伏级、红外级及光纤级锗产品需求增长及价格上升；翔鹭钨业上半年归母净利润为1838.36万元。

行业分析人士表示，伴随新能源汽车、电池、智能电网等需求的进一步提升，小金属的下游需求仍会增加。而受制于储量较低、高质量矿产开发成本较高等因素，部分小金属价格或继续维持高位。

盈利分化能源金属板块深度调整

上半年，新能源金属板块分化明显，受益于钴价回升，华友钴业、寒锐钴业、腾远钴业等业绩提升明显；而锂价低位徘徊，产业链业绩整体承压。

寒锐钴业上半年实现营业收入31.68亿元，同比增长23.77%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长102.94%。业绩增长主要原因是公司铜钴产能扩大，产销量提升以及参股的孚能科技股票价值回升。华友钴业上半年实现营收371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润为27.11亿元，同比增长62.26%，均创历史同期新高。半年报介绍，其钴产品毛利率增长15个百分点至32%左右，镍矿产品、镍中间品营收分别实现137.54%和68.32%的增长。

锂矿企业则面临较大压力。赣锋锂业表示，报告期内，锂盐及锂电池产品销售价格持续下跌，虽然公司电池板块的产能有序释放、销售增长，但整体经营业绩仍遭受一定冲击。上半年公司亏损5.31亿元，亏损幅度同比收窄。另外，永兴材料上半年归母净利润下滑47.84%至4.01亿元，盛新锂能上半年亏损8.41亿元。

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